航运方面，截止2023 年5 月26 日，美湾至南美和美湾至加勒比海两条航线MR费率分别为30158 美元/天和37817 美元/天，环比上周上涨117%和234%，同时美湾至西欧航线运价环比也几乎翻倍，我们认为当前美线成品油轮运价强势上涨或将使得部分成品油轮运力向西摆位，后续东部运力或出现阶段性短缺利好运价上行。航空方面，5月25 日美国交通安全局（TSA）共计安检了265.8 万人次旅客，这是疫情以来的单日最高数字。当前中美之间航空出行的疫情相关限制基本已经解除，但是中美间航班量仍处于低位水平，每周24 个往返航班的数量远低于疫情前每周超过150 个往返航班的水平，目前中美间航班运力供给远低于需求。

核心观点：

(相关资料图)

①苏伊士以西美线成品油轮运价强势，MR 平均收益环比明显上涨。截止2023 年5月26 日，美湾至南美和美湾至加勒比海两条航线MR 费率分别为30158 美元/天和37817 美元/天，环比上周上涨117%和234%，同时美湾至西欧航线运价环比也几乎翻倍。本周苏伊士以西美线成品油轮运价表现十分强势，LR1 和LR2 市场亦表现强劲，进而带动MR平均收益环比上周上涨40%至31639 美元/天。我们认为当前美线成品油轮运价强势上涨或将使得部分成品油轮运力向西摆位，后续东部运力或出现阶段性短缺利好运价上行。②中美国际航班未来有望恢复，美国交通部公布的近期安检人数创新高。5 月25 日美国交通安全局（TSA）共计安检了265.8 万人次旅客，这是疫情以来的单日最高数字。尽管旅客量达到疫情来最高水平，但是整个系统运行平稳，5 月25 日航班取消量不足1%。美国FAA 预计当天航班量超过5.1 万班，但比2019 年略低。当前中美之间航空出行的疫情相关限制基本已经解除，但是中美间航班量仍处于低位水平，机票价格较疫情期间有所回落，但仍高于疫情前的水平。然而中美间每周24 个往返航班的数量远低于疫情前的水平。在疫情前，中美航司各自每周允许超过150 个往返航班。目前中美间航班运力供给远低于需求。我们认为随着疫情影响逐渐消退，以及中美关系的缓和，未来国内外航司在供给端将得到释放，更多航司和机场有望在2023 年实现业绩回暖。③前四月快递业务累计收入同比增长12.2%，市场需求回暖向好。1 至4 月份，邮政行业寄递业务量累计完成468.0 亿件，同比增长13.7%。其中，快递业务量累计完成371.0亿件，同比增长17.0%。从营收方面来看，邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）累计完成4732.1 亿元，同比增长12.1%。快递业务收入累计完成3514.4 亿元，同比增长12.2%。其中，4 月份，邮政行业业务收入完成1169.9亿元，同比增长23.0%。快递业务收入完成924.9 亿元，同比增长24.9%。

行业高频动态数据跟踪：

① 航空物流：电商需求上行致五月运费整体居高②航运港口：原油TCE 运价环比小幅下降，成品油TCE 运价环比上升。③快递物流：顺丰速运业务表现优异，国际业务收入下降。④即时物流：美团第一季度营收586 亿元，同比增长26.7%。⑤航空出行：5 月第四周国际日均执飞航班环比上升1.99%，同比增加1623.62%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达135，5 月20日通车数达548 车。⑦交通新业态：哈啰顺风车五一假期期间出行规模同比去年增长100%。

投资建议：

建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐中远海特（600428.SH）、嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注长久物流（603569.SH）。

建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能（600026.SH）和招商南油（601975.SH）。

动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。

风险提示：

新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。