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国信证券发布研究报告称，随着体育赛事恢复，品牌、明星和相关新装备在运动社区上的讨论热度提升，同时品牌积极营销、为体育赛事预热或推新品，有效提升品牌形象和影响力。今年以来随着社交、健身和户外场景放开，鞋服在消费大类中展现强α属性，建议把握景气赛道品牌在景气周期的配置良机。运动板块推荐安踏体育(02020)、李宁(02331)、特步国际(01368)、滔搏(06110)，休闲服饰板块推荐波司登(03998)、报喜鸟（002154）(002154.SZ)、比音勒芬（002832）(002832.SZ)。

国信证券主要观点如下：

搜索指数：球星活动提升运动品牌热度，比音波司登太平鸟（603877）热度持续提升。

7月重点关注品牌百度指数同环比均有较大幅度的提升。

1)运动品牌：安踏、李宁与球星合作、重要体育赛事带动运动品牌热度增长。李宁宣布巴特勒中国行正式开启，依次前往北京-太原-西安-重庆-广州-香港举行活动7月李宁百度指数同比和环比分别+74.7%和87.9%;安踏官方微博发布，欢迎凯里·欧文成为安踏篮球代言人，7月安踏百度指数同比和环比分别+86.2%和73.5%;此外7月成都大运会、女足世界杯等多场重要体育赛事开启，重点关注运动品牌百度指数同环比均有高双位数及以上增长。

2)休闲品牌：比音勒芬6月线下举行“创造你的传奇”20周年庆典晚会，现场提出“十年战略：十年十倍增长”战略，7月同比仍维持大幅提升趋势，同比+237.8%。波司登6月推出x ANNAKIKI联名款防晒衣，品牌热度和销售均获得较大增长，7月百度指数同比和环比分别+107.4%和117.2%。太平鸟携手太平鸟女装全球代言人欧阳娜娜发布迪士尼奥斯华联名款服装，7月百度指数同比和环比分别+149.6%和157.3%。其余休闲品牌搜索热度也均有中高双位数的同环比增长。

运动社区：李宁虎扑热度维持首位，品牌识货折扣力度有所加强。

1)虎扑：李宁虎扑讨论帖数维持首位，为500条;耐克讨论热度环比下降至341条;安踏251条，小幅下降;从高热度帖子看，安踏、耐克、阿迪和361度在7月的高热度帖子话题主要是讨论篮球球星;李宁主要是讨论巴特勒中国行。

2)识货：从top1-3产品合计销量看，前三继续依次为耐克、李宁、阿迪，国际品牌耐克、阿迪分别环比6月下降14%/5%;国内品牌安踏、李宁分别下降16%、9%，特步、361度得益于夏季产品热销分别增长49%、81%;从top1-3产品平均折扣看，7月特步、361度、耐克、阿迪、三叶草折扣环比均有改善，分别+1.2、+2.1、+0.1、+0.1、+0.3至3.6、3.6、6.6、3.9、3.4，耐克折扣虽然小幅加深0.1，但是折扣平均绝对值保持在6.6的较高水平。

风险提示：疫情反复;竞争恶化;品牌形象受损;系统性风险。